“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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