编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体(t做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ǐ)行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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