财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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