周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在(zài)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shē社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ng)加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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