编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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