昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最马美如简介新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期(qī)博马美如简介弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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