“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，华大基因是国企吗2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，<华大基因是国企吗strong>欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)华大基因是国企吗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华大基因是国企吗