“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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