5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，反函数常用公式大全，反函数运算公式港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(反函数常用公式大全，反函数运算公式duō)更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然反函数常用公式大全，反函数运算公式值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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