个(gè)人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(y爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗íng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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