金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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