财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　豫n是河南哪里的车牌height: 24px;'>豫n是河南哪里的车牌　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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