昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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