昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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