北京时间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环(huán)比下降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利(lì)好(hǎo)的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数(shù)据均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美(měi)国(guó)地(dì)区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音"美非农数据超(chāo)预期！贵金属(shǔ)急跌(diē)，调整期(qī)开启(qǐ)？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽(jǐn)管科技(jì)和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的季(jì)节性因素相对于新冠大流(liú)行前也(yě)有了(le)有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些(xiē)时候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数(shù)也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包(bāo)括(kuò)裁(cái)员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前(qián)进(jìn)，后市继续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元(yuán)实际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基金利(lì)率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗(àn)示(shì)加息临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其(qí)对(duì)货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是(shì)否要(yào)开始降息，需要(yào)看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国银行业风(fēng)波持续发(fā)酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债收益(yì)率、美翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(měi)元指(zhǐ)数走(zǒu)高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业数(shù)据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加(jiā)大，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和美债收益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息的(de)博弈(yì)，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)的(de)情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购(gòu)后(hòu)，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断(duàn)向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风(fēng)险和(hé)衰(shuāi)退的(de)共同影响下(xià)，美债收益率和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险(xiǎn)需(xū)求提(tí)振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金和(hé)白银虚值(zhí)看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需(xū)求实(shí)际上是(shì)明(míng)显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国(guó)消费(fèi)者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需(xū)在一(yī)季(jì)度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银(yín)比(bǐ)价大概(gài)率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经(jīng)被充分计提，议(yì)息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄(huáng)金(jīn)市(shì)场一度(dù)表现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入(rù)降息(xī)周期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市(shì)场寄希(xī)望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长一(yī)段时(shí)间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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