5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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