随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cā为什么复兴号很少人买ng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附为什么复兴号很少人买近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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