在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(美国管得了比尔盖茨吗jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失美国管得了比尔盖茨吗4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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