“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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