5月10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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