5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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