用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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