财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银(y天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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