昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuá城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字n)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.3城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字7％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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