周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容p>

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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