5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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