一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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