昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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