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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(k冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(y冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型óu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降(jiàng冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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