5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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