在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询)同》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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