30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的(de)可(kě)转债(zhài)搜特转债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未(wèi)有过如(rú)此(cǐ)低价可转债，与此同(tóng)时，各类低价(jià)转债接连(lián)雪(xuě)崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市(shì)和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指数(shù)今天又跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多(duō)数板块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告(gào)知(zhī)要退市(shì)，打破了(le)30年(nián)来的可转债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市的(de)历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退(tuì)市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第2只打破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低策略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医(yī)疗只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而一年(nián)前市场(chǎng)还(hái)在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日策略(lüè)点评(píng)表示，4月(yuè)新增社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度(dù)冲量(liàng)明显(xiǎn)+票(piào)据利率下(xià)行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱(ruò)，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升(shēng)，基五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato数(shù)效应外(wài)，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门(mén)中长贷(dài)仍在修(xiū)复→全(quán)A非(fēi)金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报(bào)数据反映的制(zhì)造(zào)业库存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复(fù)苏成色需巩固，或(huò)提升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需(xū)求(qiú)”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金近日(rì)也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧(rèn)性与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场分(fēn)子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动(dòn五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatog)性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然(rán)维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台(tái)，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然(rán)存在(zài)区域银行(xíng)风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)的分化，热(rè)门板块交(jiāo)易性的波动(dòng)是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需(xū)韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续(xù)、外资流出压力不(bù)大下市场无大(dà)风(fēng)险，震荡修复延续(xù)。

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