财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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