今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正chù)在价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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