个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé小黄人名字分别叫什么)不承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类小黄人名字分别叫什么(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力小黄人名字分别叫什么的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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