近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终读西的字有哪些，读喜的字有哪些(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格读西的字有哪些，读喜的字有哪些形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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