金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一(yī)般甘(gān)蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世界50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润'>50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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