昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(bù)知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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