随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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