编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“无法企及是什么意思，不可企及是什么意思喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(c无法企及是什么意思，不可企及是什么意思hū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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