财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cān中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子g)动向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在(zài)全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(jī)遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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