昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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