今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(d纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(jī)金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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