随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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