北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有10武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子1年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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