射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据(jù)公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，什么是人员类型 人员类型有哪些射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期(qī)等多个知名(míng)资(zī)方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联网，客(kè)户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的(de)综合(hé)毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远什么是人员类型 人员类型有哪些(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不(bù)足，但(dàn)仍(réng)要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧(huì)智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌什么是人员类型 人员类型有哪些g>射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧(huì)智(zhì)微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价(jià)格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋(móu)求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身(shēn)的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今(jīn)年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资(zī)本中国、小米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测(cè)设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前(qián)端领域取(qǔ)得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产(chǎn)品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。