金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周(zhōu)在(zài)美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初(chū)请失业金人(rén)数升至2021年以来的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在(zài)降温(wēn)。同时(shí)国内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后会(huì)面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合影响下，白银(yín)高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间，首先(xiān)关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关(guān)注继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完(wán)，建(jiàn)议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策(cè)收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后续政(zhèng)策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行(x修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句íng)风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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