当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久shì)图打(dǎ)破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克(k奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久è)·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运(yùn)营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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