大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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