随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗x;'>燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(z燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗hù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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